Luis Caputo: «No estamos en recesión, estamos creciendo menos que antes por los shocks internacionales y el tema político»

En el marco del cierre de la Argentina Week en París, un evento que reunió a empresarios e inversores internacionales y contó con la participación del presidente Javier Milei y su gabinete, el ministro de Economía, Luis Caputo, dialogó con diversos medios, entre ellos Clarín. El Gobierno anunció el viernes que la visita finalizó con compromisos de inversión por aproximadamente 27.000 millones de dólares, a pesar del aumento del riesgo país registrado durante la semana.

A continuación, un resumen de la entrevista con el ministro:

—¿Cuál es su balance sobre la semana en París y las reuniones con inversores, empresarios y funcionarios franceses?

—Fueron giras maratónicas pero muy provechosas, ya que concentraron a numerosos inversores extranjeros y locales. También participaron gobernadores, lo que para los inversores es crucial porque ratifican el rumbo del país. Le doy gran importancia a este tipo de encuentros, similar a la Argentina Week realizada en Nueva York. Es muy valioso presentar los números y mostrar datos concretos sobre la economía, que está evolucionando mejor de lo que muchos perciben o se lee en la prensa. Además, estas giras permiten mantener reuniones bilaterales con inversores y fortalecer la confianza, algo fundamental. La delegación de Emiratos Árabes destacó la relevancia de construir estas relaciones de confianza, al igual que otros participantes con quienes estuve reunido. Argentina hoy transmite confianza, y para los inversores la seguridad jurídica a largo plazo es lo más importante. Esto es un logro del presidente Milei y sus ideas, que actúan como un faro de atracción. Quiero también felicitar al embajador, porque este evento fue excelente. Muchos preguntan por qué no hacer estos encuentros en Argentina, pero no sería lo mismo. Aquí se reúnen el presidente del país, inversores de diversas partes del mundo y gobernadores, generando un foro de 48 horas donde todos están enfocados en el mismo objetivo.

—¿Por qué el riesgo país no termina de bajar?

—Primero, hay que remarcar que ha bajado significativamente, desde niveles entre 2.500 y 3.000 puntos básicos hasta alrededor de 600. Es cierto que fluctuó entre 400 y 450, pero asigno parte de la reciente suba a factores globales: todos los países sufren dos shocks simultáneos, el del petróleo y el incremento de las tasas en Estados Unidos, que no se veían desde hace casi 30 años. Para encontrar niveles actuales similares en las tasas a 10 y 30 años, hay que remontarse dos décadas. En consecuencia, todas las economías enfrentan menor crecimiento, mayor inflación y, en muchos casos, tasas más altas. Por ejemplo, Chile proyectaba un crecimiento del 2,5% a principio de año y ahora se espera 0,5%, afectado por el aumento de la energía; Uruguay bajó su expectativa desde 2,5% a entre 1% y 1,25%. En definitiva, todos los países experimentan una retracción en su ritmo de crecimiento debido a estos shocks energéticos y financieros.

—¿Cómo afecta el escenario electoral de 2027?

—El riesgo electoral incide. En las recientes reuniones en Naciones Unidas surgieron inquietudes sobre un posible retorno del kirchnerismo, lo que genera preocupación, principalmente entre los inversores financieros más que en los de la economía real. El mundo desea que Argentina no regrese al pasado, por lo que esa preocupación está vigente. No importa tanto nuestra percepción interna como lo que piensa la gente. Yo podría considerar que el riesgo electoral es bajo, pero debo prepararme como si no fuera así. Mi tarea es anticiparme a lo que puede pensar el resto, no solo mi opinión personal.

—¿Qué interpretación tiene sobre la reciente caída en la actividad económica reflejada en el índice EMAE de julio del INDEC?

—Honestamente, el EMAE desestacionalizado presenta una volatilidad que no se condice con la transformación económica que estamos experimentando. Pasar de un crecimiento de 2% a una caída del 3% en un mes no es plausible. Si se anualizara, equivaldría a pasar de crecer un 28% a caer un 35%, lo cual sugiere problemas de medición. Por eso, hace tiempo que observamos la tendencia-ciclo del EMAE, la cual indica que llevamos 29 meses creciendo, aunque a un ritmo menor. Actualmente, el crecimiento está en torno a un 0,2% mensual, inferior al rendimiento previo, pero distinto a estar en recesión, cosa que rechazamos categóricamente. Estamos creciendo menos debido a shocks internacionales y factores políticos. La incertidumbre por el kirchnerismo provoca retraimiento, ya que la gente no quiere regresar a niveles diarios de inflación del 1,5%, controles cambiarios, desabastecimiento, importación de energía y aumento de impuestos. Cuando la confianza para invertir a largo plazo no está plena, las inversiones se paralizan. Insisto en que la economía crece, solo a un ritmo menor, como ocurre en otros países. La forma más adecuada de analizar hoy el EMAE es mediante la tendencia-ciclo, dada la volatilidad de los datos desestacionalizados.

—¿Qué perspectivas hay para la actividad en agosto y septiembre?

—Agosto y septiembre parecen venir mejor. La recaudación de septiembre fue particularmente buena, lo que es un indicio positivo, aunque prefiero no adelantar datos ante tanta volatilidad. En octubre comenzará la construcción de 9.000 kilómetros de concesiones viales, y los créditos hipotecarios impulsarán los desarrollos inmobiliarios. Sin embargo, hay que tener en cuenta los tiempos: hemos anunciado numerosas inversiones de gran envergadura, pero estas se concretarán a lo largo de los años. Nuestro trabajo no es solo